大陸人形機器人業者宇樹科技今天（19日）正式掛牌上海證券交易所科創板，首日開盤價達每股1100元人民幣（下同），較發行價150.80元大漲629.44%，公司總市值一度達4449億元（約2兆元新台幣），成為資本市場矚目的焦點。
以申購一簽500股計算，投資人若以發行價取得宇樹科技股票，並以首日開盤價計算，每簽帳面獲利約47.46萬元（約210萬元新台幣），也讓這檔新股成為今年市場熱門標的。
招股書顯示，宇樹科技董事長、總經理兼首席技術長王興興直接持有公司8671.4964萬股，發行後約占公司總股本21.44%；此外，他在上市前還透過股權激勵平台上海宇翼間接持有公司9.54%股份，直接與間接持股合計約3成。
按照上市後股價計算，王興興持有的宇樹科技股份市值已突破千億人民幣，外界因此將他視為新一代「90後」科技富豪代表。
營收持續成長 獲利品質受到關注
宇樹科技17日晚間公布最新財務數據。2026年上半年，公司營收達人民幣11.52億元，年增48.54%；歸屬母公司股東淨利潤為2.74億元，相較去年同期虧損3202.45萬元，正式轉虧為盈。
不過，若扣除非經常性損益後，淨利潤僅2.44億元，年減19.34%，呈現營收成長但核心獲利能力下滑的情況。
公司解釋，扣非後淨利潤下降，主要受到研發費用、銷售費用等期間費用大幅增加影響。
除了獲利結構受到市場關注，宇樹科技的營收成長速度也明顯放緩。公司2025年全年營收年增率高達332%，今年第一季降至68.49%，上半年進一步降至48.54%。
宇樹科技指出，隨著營收基期大幅提高，加上產業熱度逐漸降溫、同業競爭日益激烈，今年上半年的營收年增幅度較過去有所下降。
本益比逾219倍 市場提前押注機器人未來
宇樹科技此次發行價為每股150.80元，對應上市後市值約609.93億元，發行本益比高達219.23倍，遠高於通用設備產業平均約38倍的本益比。
市場分析認為，這樣的估值顯然不是單純反映公司目前獲利，而是提前反映人形機器人及具身智慧（Embodied AI）未來的巨大市場潛力。
換句話說，投資人買進的不只是宇樹科技2026年的業績，更是在押注未來數年人形機器人產業快速成長。若要消化超過200倍的本益比，公司未來勢必得維持遠高於產業平均水準的成長速度。
中籤率不到萬分之二 成熱門打新標的
宇樹科技上市前也受到中國資本市場高度追捧。市場甚至一度傳出有人願意以每股約人民幣520元的價格，收購中籤資格相關權益。
宇樹科技10日晚間公告，網路申購最終中籤率僅0.01809759%，換算後不到萬分之二，成為2026年以來中籤難度相當高的科創板新股之一。
由於人形機器人被視為目前大陸科技產業的重要成長主線，加上宇樹科技具有全球人形機器人出貨量領先、並已具備一定規模營收與獲利能力等特色，使其「A股人形機器人第一股」的稀缺性受到市場高度關注。
王興興：機器人AI最大挑戰是「與真實世界對齊」
面對人工智慧與機器人產業快速發展，王興興近期受訪時表示，AI與智慧化一直是宇樹科技高度重視的方向，他近年投入最多時間的領域，就是機器人AI及AI模型訓練。
他認為，目前全球機器人產業最重要的問題之一，是如何打造能夠讓機器人在不同場景中真正「通用工作」的模型。
王興興指出，機器人執行任務時成功率仍偏低，最根本原因在於AI模型的輸出與真實世界之間仍存在落差。如何蒐集資料、如何訓練模型，以及如何讓模型與真實環境更精準對齊，是目前具身智慧發展最大的瓶頸。
他認為，一旦這項問題取得突破，具身智慧可能迎來類似ChatGPT般的重要轉折。
超過20家機器人業者準備上市 產業進入洗牌期
隨著宇樹科技掛牌上市，中國具身智慧產業也掀起新一波資本市場競逐。
目前包括雲深處科技、樂聚智能等在內，已有超過20家具身智慧相關企業傳出或明確規劃上市；智元機器人、銀河通用、傅利葉智能、眾擎機器人、星海圖、松延動力等業者也已完成股份制改造，其中部分企業近期完成的募資，被市場視為IPO前的重要融資階段。
此外，魔法原子也積極籌備進入資本市場，公司聯合創始人顧詩韜曾透露，最快可能在2026年登陸二級市場。
分析人士指出，宇樹科技上市後，將為整個具身智慧產業建立新的估值參考點。目前部分頭部未上市企業估值已達人民幣200億至300億元，宇樹科技在二級市場的股價表現，勢必成為其他機器人公司未來募資及IPO定價的重要參考。
不過，資本熱潮也意味著產業競爭將更加激烈。分析認為，隨著大量機器人企業陸續尋求上市，市場將不再只看「產能規模」或技術概念，而會更加重視實際商業化能力，包括客戶是否願意付費、產品是否具備價格競爭力，以及企業能否真正創造穩定獲利。
換言之，人形機器人產業正從「講故事」逐步進入驗證商業模式的階段。擁有明確應用場景、技術突破能力及完整商業模式的企業，有望獲得更多資金青睞；若僅依靠概念炒作、缺乏實際商業閉環的業者，則可能面臨估值修正甚至遭市場淘汰。
對於產業未來，王興興則抱持審慎樂觀態度。他表示，不論是模型架構、資料蒐集方式或訓練方法，今年都比前幾年更加清晰，外界對機器人AI的關注度及資源投入也明顯增加。
宇樹科技的上市，既讓人形機器人產業迎來新的資本里程碑，也將正式揭開一場從「技術競賽」走向「商業化與獲利能力競賽」的新階段。