疫情啟示：股權融資更具韌性

    【特約記者謝維倩編譯】各國經濟韌性仰賴運作良好的企業，疫情讓經濟變得脆弱，因為企業營收下跌或消失，造成支出扯肘。歐美央行祭出負利率或零利率，無限制量化寬鬆的貨幣政策，幫助企業獲得貸款維持營運。在眼下的這場危機中，股權融資或許是更好的選擇（更合理地分配風險和損失）。
     企業對於融資方式更青睞債務融資而非股權融資，但已有越來越多的聲音呼籲企業應採取新策略疫情危機讓經濟疲弱不堪，企業透過債務融資維繫營運，將難以使其對有創意的的想法或技術進行投資。
     2008年金融危機的根源在於債務過剩（次貸引爆的多米諾效應），催生那次危機時刻的是金融無限制擴張的破壞力，次貸被銀行槓桿放大了。金融危機後帶來長達10年的低增長，部分原因是銀行和政府試圖修復其財務狀況。
    雖然這次危機不是債務引起的，但企業過去幾年因為低利率而拉高槓桿，事實上，疫情前許多企業債務在今年將陸續到期，其資產負債表的吃緊加劇了封鎖的副作用。 
    那些利用廉價貸款提高槓桿水平以增加利潤的公司，如今在封鎖期間艱難地支付利息。繁榮時期幫助企業保持低成本的借貸，在蕭條時期可能是企業沉重的負擔。
    債務是一種承諾，但環境的變化導致債務難以執行時，對企業和投資者帶來傷害。債務負擔和技術違約迫使原本能夠生存下來的公司被淘汰。現有處理違約和破產的基礎設施不足以應對大規模、迅速的重組浪潮。這場危機過後，應該取消企業依賴債務融資而非股權融資的激勵措施
    企業CEO選擇債市而非股市進行融資，是對擺在他們面前的激勵措施做出的理性反應。央行的量化寬鬆，總體上降低了融資成本，包括債務融資和股權融資。
    各國政府應考慮將紓困方案從貸款擔保和廉價信貸轉向股權注資或收購，納稅人實際上已經在承擔股東所承擔的風險了，許多這樣的公司將倒閉，貸款可能將無法償還。 
    封鎖結束之後納稅人並不能享受利潤分成的好處（如果企業順利生存下來）。企業採取股權融資的方式，可防止最終經濟復甦的債務過剩，在債務過剩的情況下，高借貸水平將阻礙公司對有利可圖的想法進行投資。
    信貸是強大的工具，未來數月甚至數年，它將讓許多個人、公司和政府在經濟衰退中生存下來。然而信貸也可能加劇衰退，有韌性的經濟是靈活的經濟，最靈活的融資形式是股權融資，經濟受到的衝擊越大，真正能夠承擔虧損的股權融資就越重要。