【特約記者謝維倩編譯】在社會運作正常的情況下，通貨膨脹稍微上漲一些是健康的。但疫情引發的經濟危機在初期具有「反通脹」效果，由於歐美國家服務業占比很高，在封鎖措施影響之下，包括餐飲、酒吧、健身房、髮廊、服飾店、酒店、航空和房地產，都在停業狀態。過去一周原油期貨合約價格非同尋常地跌至負值。
重啟經濟是一個緩慢的過程。因為新冠病毒疫苗尚未問世，感染病毒患者的治療方案無解，一不小心疫情會捲土重來，又是一次人仰馬翻的「不可承受之輕」。
上述服務業復工之後，原先的客戶群是否能穩住，如果因為擔心感染導致部分客戶流失，為了維持企業的生存勢必降價以求，從事該行業的人員就會消減自身的消費需求以符合低價格的收入或轉業。
美國的整體通脹率將顯著低於美聯儲設定為2%的目標，而歐元區和日本在未來幾個月將出現負通脹。這波經濟活動下降的速度和幅度是一個世紀以來最大的，發達國家的實際產出水平出現暫時性下降20%至30%，也不會令人意外。
供給短缺也許會演變到最終導致通脹上升，美國的豬肉工廠因爆發員工確診而關閉。如果政府採取措施支撐被封鎖行業的工資，總需求將可以維持在相對較高水平，然而如此一來，通脹上升的可能性就更大。
二戰剛爆發的頭幾個月，英國有過關於通脹的政策辯論。凱恩斯（John Maynard Keynes）在1940年寫了名為《如何為戰爭付帳》（How to Pay for the War）。 當時他已是著名的經濟學家，因為他主張使用擴張性財政政策來結束1930年代的通貨緊縮，全然不顧這會對公共財政造成什麼後果，但這場戰爭改變了他對宏觀經濟政策的看法。
凱恩斯認為徵募數百萬人參軍將限制消費品的供給，而軍費開支將大大增加對消費品的需求，不可避免地會造成需求過多而物資嚴重短缺。
在這種背景下，除非政府迅速採取行動，提高對高收入者徵收直接稅（讓邊際稅率達到97.5%），並對大多數人實施強制性儲蓄計劃，否則通脹率將急劇上升。
凱恩斯這種具有限制性作用的稅收和儲蓄計劃被納入1941年的預算案獲得實施。除此之外，加上對大多數日用消費品實行配給制，這份預算案為通脹設置了一個框架，確保通脹率在二戰接下來的時間裡得到良好控制。
當前疫情的經濟封鎖，停工限制了消費行業的勞動力供應，而政府提供的工資補貼有助於維持消費總需求。二戰時期軍費開支帶動的總需求增量接近於國內生產總值（GDP）的50%，這不是未來幾年任何可能增加的公共開支所能比的。
在2020年代，供需兩方面相對應的行為將會是關鍵所在。被封鎖行業供應的消費品和服務短缺，可能導致需求下降，對於沒法在這些關門行業中消費的錢，家庭會把一部分存下來。 例如：人們被剝奪了去餐館用餐的機會，並不會轉而去買汽車，沒花出去的錢攢了下來，而整體的經濟活動則下降了。
儘管大流行病期間，封鎖措施未必會導致需求下降幅度大於供給下降幅度，但這種假設有可能發生，而且可能會持續很長一段時間才恢復常態。新出爐的數據會說話，當前通脹率已經呈急劇下降，顯然各國政府必須非常努力地扭轉此局面。
疫情造成經濟衰退的嚴重性
