【特約記者謝維倩編譯】一場經濟危機讓高估值的科技股跌落神壇回歸現實，高質量資產成為避險新天地，這種時機對估值過高的公司打擊最為嚴重，投資者擔心支撐高股價的有利因素將大幅下滑。
但對於軟體公司而言，新冠病毒導致的經濟停滯並未讓投資者抽離資金。相對於股市總體表現，估值已經極高的軟體類股更具韌性，有的股價甚至創下新高。
市場有句俗諺：最好的時候有時是最壞的時候，最壞的時候有時是最好的時候。商業有其嚴謹規律的一面，但周遭環境卻風雲莫辨，如何好好掌舵讓船順利航向坦途，永遠都是經營者念茲在茲的課題。
2008年金融危機之後的崩盤中，軟體類股票下滑75%。這一次的疫情危機，根據高盛（Goldman Sachs）的數據，今年3月中旬股市熔斷觸底時，它們僅回落大約30%，然後接下來的三周反彈回漲18%。
ServiceNow執行長比爾 （Bill McDermott）等軟體行業高管聲稱，這種情況反映出軟體產業發生根本性變化，企業營運方式和員工工作方式變得更加重要。
他表示，與2008年金融危機比較，這次軟體行業在工作方式有所不同，是更虛擬的方式，儘管股價回落20%，ServiceNow的營收倍數仍有12倍，市值約為540億美元。
在上次危機時，這些雲計算公司還沒有問世。雲軟體類股票的韌性很大程度要歸功於行業業務模式。
現在很多軟體公司不再出售一次性許可，在經濟低迷時期，這種收入方式可能很快枯竭，而是依賴用戶定期訂購，用戶必須不斷付費才能繼續使用其技術。還有一些雲公司根據客戶使用的計算能力或存儲空間向客戶收費。
現任私有雲數據庫公司Snowflake執行長的斯洛特曼（Frank Slootman）表示，危機造成一些行業處於生死存亡狀態，疫情過後所有人都會受到影響。但他補充稱，儘管一些客戶處境困難，但公司所提供的服務，客戶訂單超出預期，因為企業把IT支出置於優先選項，以協助它們新技術的開展。
另一方面，在家辦公所需技術的需求激增，支撐軟體股走強，受益公司包括視頻會議公司Zoom（自新冠危機爆發以來，該公司股價已上漲30%）等公司，以及其他支持遠程工作技術的公司，例如Citrix（上漲15%）和Equinix（上漲25%）。
許多軟體公司的服務旨在幫助企業進行虛擬經營，它們的股價也出現強勁回升。這場大流行病加速已經在變化的商業方式的轉變，這些公司包括遠程電子協議公司DocuSign、身份管理公司Okta以及網路安全公司Fortinet。
但市場上也有人對軟體的強勁經濟波持懷疑態度，安聯投資（Allianz Global Investors） 表示，有定期訂閱模式並不意味著能夠完成交易，與「數位化轉型」相關的業務銷售將不可避免地受到影響，短期內很難召開會議，也很難讓顧問開展轉型工作。
然而大部分投資者似乎認為，新合約簽署數量在疫情期間有所減少只是暫時的。德國軟體開發商SAP上周表示，今年第一季新軟體授權收入下降了31%，但預計今年晚些時候可以恢復，該公司股價自3月中旬以來已上漲30%。
然而，批評人士反駁稱，軟體公司的預測戴著玫瑰色眼鏡，是在以前沒有經歷過低迷的情況下做出的。由於大部分軟體公司都在財務季度的最後幾天簽下新約，預測銷售的情況變得困難。
除此之外，由於一些客戶尋求重新談判支付條款，看似可靠的訂閱收入將蒸發。只要新冠危機不會導致大範圍的客戶破產，那麼對收入的暫時影響都不會太大。
為其他公司提供訂閱業務支持技術的Zuora的執行長左軒霆（Tien Tzuo）表示，雲軟體公司的業務目標是使客戶的終身價值最大化，幫助一位財務拮据的客戶渡過困難時期，對該客戶的長期價值並不產生影響。
隨著企業尋求更靈活的工作方式，這場流行病對商業的衝擊將加快向雲軟體的長期轉型。由於這場危機，毫無疑問雲將變得更加重要。