【特約記者謝維倩編譯】1980年大概是美國最富裕風光的年代，遍地黃金富得流油，吸引世界各地大量移民前往掏金。
記得1985年跟二姐去迪士尼樂園遊玩時，印象最深的是園內各式小吃冷飲店或廁所提供的餐巾紙，又大張又厚任君取用，有時只是一瓶礦泉水或可樂，實在不需要那麼多那麼好的餐巾紙，但既然免費大家總是盡情取用，當時感覺美國人好浪費。從這個小地方可以看出美國人是全世界最受寵、也是最豪氣的消費者。
40年後的今日局面即將改變，美國在告別新冠危機之後，經濟災損將帶來消費緊縮的時代。年輕時不了解為何美國可以一家獨厚享受財富。在了解美元霸權的運作邏輯之後，才恍然大悟原來1970年的石油危機導致美元與黃金脫鉤，美國仗著自己是超級強國以及最大石油進口國的地位，要求中東石油輸出國以美元結算，從而建立了美元霸權地位。
美元成為強勢貨幣的好處是，美聯儲不需要根據黃金儲備對等印鈔票，而是盡量印鈔票，讓美元在全世界都能夠流通，所以美國政府鼓勵人民多多消費不要儲蓄，美國成為全球出口商的流奶與蜜之地。
基於這樣的背景條件，美國政客花錢太盡興導致債務激增，而新冠危機又推升了更多的債務，未來美聯儲將如何縮表平衡經濟局面是個大哉問，處理不好就是再次的金融危機。
美國人傳統上是世界的「最後消費者」，這種情況即將改變。儘管美國目前正經歷自大蕭條（Great Depression）以來最嚴重的經濟衰退，但讓美國人長期節衣縮食的想法不太可能實現，美國經濟是建立在消費之上的。
自上世紀80年代以來，美國一直激勵消費者和企業借債而非儲蓄，並鼓勵金融業的增長，華爾街的數學家憑空計算和設計各種金融衍生資產出售，屢次醞釀出資產泡沫，實體經濟賺錢辛苦獲利少，金融家卻以倍數增長傲視所有行業。
過去十年美國幾乎所有資產類別都形成了巨大的價格泡沫，這些泡沫正在破裂，加劇了疫帶來的經濟變化：公共債務的大幅增加、全球供應鏈回歸本土，以及人工智能科技導致低階勞動力逐漸消失。
1929年股市崩潰導致蕭條，與最近的衰退相似。美國人必須步入增加儲蓄和生產、減少消費的新時代。上世紀1920年代，以科技奇蹟、寬鬆的貨幣政策（包括為股市泡沫埋下伏筆的1921年美聯儲降息）和巨大的收入不平等為特徵。
工人階級的工資停滯不前，而上層階級的財富在不斷增長。那時，就像現在一樣當人們負擔不了消費時，他們開始借錢，這一切在1929年以悲劇告終。
美國人的個人儲蓄率從上世紀30年代初的0左右，飆升至第二次世界大戰期間的28%。當時美國的政府支出在上世紀30年代急劇上升，最終一路上升至40年代末的逾40%，就像現在一樣，美國預算赤字飆升，然而當時的私人儲蓄率要高得多。
供應鏈回歸本土可能造福於美國部分產業部門，也許可以把德國中小型企業（Mittelstand）當做榜樣，但短期內去全球化將使所有人面臨價格上漲。 挺過封城抗疫的企業將儘可能用軟體取代工人，因此失業率將居高不下。
公共部門支出將飆升，美國聯邦債務與國內生產總值(GDP)之比將從危機前的近80%增至今年10月的100%以上，此後可能會更高。居高不下且不斷上升的債務水平會抑制經濟增長。
美國政府現在所做的是對一切資產進行全面紓困，該如何抵消面臨的巨大經濟逆風？現在不是上世紀90年代，美國經濟將難以通過增長來擺脫當前困境，美國人將不得不提高儲蓄。
2010年，麥肯錫全球研究所（McKinsey Global Institute）發布了一份研究，內容是自1930年以來成熟經濟體的45次去槓桿化過程，該研究顯示，其中有一半涉及持續的緊縮期、緩慢的信貸增長和較高水平的儲蓄，美國需要認真思考下一步怎麼走的方法。
債務是所有納稅人共同承擔的國家負擔，政策制定者需要激勵儲蓄，削減無助於提高生產力的債務，消除稅法中的槓桿漏洞。美聯儲應該如何從資產負債表上縮減掉所有債務，未來人人都得節省進入美國緊縮的新時代。